梳理：今日沪铜明显走低，主力合约收72210元/吨，收跌2.34%。上周五公布的美国7月非农新增就业人口远不及预期水平，且失业率加速上行至4.3%，叠加此前公布的ISM制造业PMI大幅走软，市场对美国经济衰退的担忧重燃，另外全球股市遭逾黑色星期一，恐慌情绪明显升温，沪铜走势受到拖累。基本面。铜精矿方面，国内TC报价继续小幅回升，表明铜精矿市场有所缓解。截止8月2日全球铜显性库存较上周(26日)统计增加0.4万吨至70.6万吨，其中LME库存增加8750吨至246500吨；Comex库存增加1955吨至15864吨；国内精炼铜社会库存较上周下降0.91万吨至34.84万吨，保税区库存增加0.27万吨至9.64万吨。需求方面，下游需求并无较大起色，但铜价涨跌依然影响着下游采购节奏，另外再生铜政策不明朗下出现异常紧张情况，也加大了精炼铜的消费量。非农失业率加速上行，叠加制造业数据疲弱，市场对美国经济衰退担忧重燃，另外日内全球股市重挫，沪铜受累重心下移。

  观点梳理：今日沪铝主力合约低开走低，收于18895元/吨，收跌1.64%。美国劳工统计局公布的多个方面数据显示，美国7月非农就业人口增长11.4万，大幅低于市场预期的17.5万。美国7月非农数据表明美国劳动力市场进一步降温，市场预期未来美联储的降息步伐可能加快。供给，云南计划性复产基本完成，贵州铝厂仍在进行技改，四川铝厂电解槽升级改造完成将有部分产能释出，国内电解铝产能小幅抬升后高位运行。需求：周内加工公司开工率上调0.1%至62.3%。其中铝型材开工率上调0.5%至50.5%，铝板带开工率下调1.6%至70.4%，铝箔开工率持稳在75.3%，铝线%。交易所库存方面，沪铝周度累库1万吨至27.4万吨；LME周度去库1.8万吨至92.9万吨。社会库存方面，铝锭周度累库2.4万吨至81.4万吨。短期供需基本面缺乏有力驱动。消费季节性走弱，主要终端市场消费均不同程度走弱，但出口则依旧表现强劲。供给总体无显著变化，产量进入结算下平稳状态，进口降至相对低位。短期供需基本面矛盾不突出，市场受宏观面情绪扰动较大，短期铝价或低位震荡调整。

  观点梳理：今日镍价持续走低，主力合约收于128580元/吨，收跌1.43%。近期镍价受到宏观情绪影响较大，前期受美国二季度GDP好于预期，衰退预期担忧缓解，镍价连续反弹，但随着隔夜公布的美国制造业数据和劳动力数据疲弱，再次引发市场对经济衰退的担忧，风险偏好重新转弱，沪镍跟随有色金属回落。矿方面，上周菲律宾红土镍矿装船发运效率明显恢复，天气因素影响程度大幅减弱。叠加近期镍生铁行情价格持续性上行，下游采购积极性仍存，菲律宾红土镍矿价格仍将继续偏强运行。印尼方面，尽管受LME镍盘面影响，8月印尼内贸红土镍矿月度基准价格会出现明细回落，但当前市场内贸红土镍矿premium仍旧呈现继续攀升的趋势。叠加近期印尼市场谈单外购镍矿积极度仍较为活跃，短期内主流成交溢价区间环比7月将继续出现一定的涨幅。国内镍矿价格上周也出现小幅上调。当前宏观局势不明朗，全球资产波动较大，受市场情绪影响，镍价午后跌幅扩大，当前镍价成本支撑较强，底部空间存在限制，而向上空间大多数来源于宏观利多驱动，但受过剩压制难以突破前高，等待宏观悲观情绪的释放。

  观点梳理：8月5日，焦煤盘面探底回升，主力合约收于1423元/吨，收跌0.21%，持仓减2742手。现货方面，进口蒙煤价格支撑趋弱，市场情绪不高，成交冷清。基本面方面，根据钢联数据统计，上周110家样本洗煤厂的开工率为66.62%，环比减少1.96%；精煤日均产量为56.181万吨，环比减少1.83万吨。523家样本矿山的炼焦煤开工率为89.39%，环比减少1.48%；精煤日均产量为77.13万吨，环比减少1.05万吨。上周110家样本洗煤厂的精煤库存为169.7万吨，环比增加11.16万吨，523家样本矿山精煤库存为308.47万吨，环比增加17.77万吨。市场需求低迷下，下游补库意愿低，企业累库，供应端有所减量。根据钢联成材供需数据统计看，上周五大材产量844.06万吨，环比减少31.42万吨；表需854.51万吨，环比减少20.33万吨；总库存1747.41万吨，环比减少10.45万吨。上周钢材供需双减，为帮助钢材新旧国标顺利完成过度，减缓社会仓库存储上的压力，多家钢厂出台相关的控产控销政策。钢厂限产政策对炉料端的影响较大。焦煤供应端相对宽松，去库不畅的情况下，价格下降带来的压力较大。基本面缺乏利多驱动，国内宏观方面存政策刺激，容易给盘面造成情绪扰动，但具体落实需时间验证。周五夜盘及今日走势，受海外宏观情绪弱化的影响，虽盘中出现下探，但收复了跌幅，表明近期有止跌意向。目前需观察钢材去库情况，等待盘面企稳信号。

  观点梳理：8月5日，焦炭盘面横盘震荡。主力合约收于2009.5元/吨，收跌0.32%，持仓增78手。现货方面，8月2日，河北、山东等地区主流钢厂对焦炭采购价格进行第二轮降价，湿熄焦降幅50元/吨，干熄焦降幅55元/吨。两港贸易集港量一般，港口库存震荡偏稳运行。宏观层面，美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远没有到达预期的17.5万人，前值则由20.6万人大幅下修至17.9万人。失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高，预期为持平于4.1%。7月时薪环比上涨0.2%，预期持平于0.3%。非农数据远没有到达预期令恐慌情绪加速蔓延。基本面方面，上周，全样本独立焦化企业的产能利用率为74.2%增0.08%，冶金焦日均产量在67.99万吨减少0.33万吨；247家钢铁企业的产能利用率在86.93%增0.27%，焦炭日均产量在47.08万吨增0.14万吨。整体看，焦炭产量跟随需求小幅波动，供需未出现非常明显矛盾。据钢联数据统计，上周中国的焦炭消费量为106.48万吨减少了1.34万吨。上周铁水产量回落。从247家钢铁企业的数据看，上周铁水日均产量为236.62万吨减少2.99万吨。高炉开工率为81.28%减少1.05%，目前钢厂限产检修，减少钢材供应，帮助社会库钢材去库。上周，独立焦化企业吨焦平均利润为21元下滑22元。受制于钢厂利润不佳，焦企利润上行难度较大。焦企自身供需基本面矛盾不大，但是钢价的下跌使得钢厂对原料补库意愿不足，并且随着钢厂亏损的增加，首轮焦炭提降落地后，新一轮提降再起。现货市场情绪仍未好转。近期合约面临换月，盘面预计震荡为主。

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